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1．牛市格局没变，节奏变了本轮牛市的大格局没变。2019年以来我们一直强调上证综指19年2440点=05年998点，2440点是A股第六轮牛市的起点。这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市，详见《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》。在这三大推动牛市的力量中，新冠肺炎主要影响企业盈利。关于这次疫情对基本面的影响，我们在报告《信心和耐心——新冠肺炎对比非典-20200201》、《疫情之下行业需求：有减也有增——新冠肺炎研究系列1-20200207》中做过一些分析，整体判断，新冠肺炎短期影响单季度基本面，中期不改业绩向好趋势。我们认为由于疫情影响，我国一季度经济活动时间将打7-8折，按此推算，2020年一季度A股净利同比将从原来的10%调低至7-8%，随着后续财政和货币政策发力，上市公司业绩将好转，预计2020年A股净利同比为12%。我们对A股历史上最近三轮牛市（05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06）进行回顾，发现历次牛市结束都需要基本面、政策面或资金面发生较大转折：①05-07年这轮牛市，上证综指在07/10达到了最高的6124点，然后指数一路下跌至08/10的1664点，牛市结束主要源于宏观政策持续收紧后基本面回落。②08-10年牛市中上证综指在09年8月见顶3478点，之后中小板指接力上涨至10年11月的7493点，此轮牛市结束原因同05-07年牛市类似，宏观政策收紧后基本面回落。③12-15年牛市中上证综指在15年6月见顶5178点，此轮牛市结束主要源于股市资金面的供求关系被破坏。从历史上3轮牛市见顶的信号看，每次牛市结束都需要政策面、基本面或者资金面出现重大转折。而这次新冠肺炎疫情对基本面影响是阶段性的，所以2019年1月4日上证综指2440点以来的第六轮牛市大格局没变。

其中有4家券商更换了董事长，分别是财通证券、中银国际证券、东方财富证券、江海证券。财通证券和江海证券都因原董事长退休而发生职位变动。财通证券原董事长沈继宁退休，曾任浙江省政府副秘书长的陆建强接任董事长一职；江海证券原董事长孙名扬退休，由原哈尔滨哈投投资股份有限公司董事长赵洪波接任。

政策管理层再喊话呵护资本市场10月31日，中共中央政治局召开经济工作会议，会议强调，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。今年前两次政治局经济工作会议很少提及资本市场问题，只有在4月份会议，提及“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。”而在本次会议中提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”

工银瑞信养老金管理规模跃升10名据中基协披露，养老金管理规模含基金管理公司管理的社保基金、基本养老金、企业年金和职业年金，不含境外养老金。截至今年二季末，养老金管理规模排名前十的分别是工银瑞信、嘉实、华夏、博时、易方达、南方、鹏华、广发、银华及富国；第11至16名分别是海富通、招商、汇添富、大成、国泰及长盛。

“上市公司、龙头企业相对于中小化纤企业而言，拥有明显的优势”，恒逸石化董秘郑新刚说。他告诉记者，这些优势包括产能规模优势、人力资源优势、技术研发优势、融资平台优势，此外，上市公司受公众监督，更加注重绿色环保、节能减排，也担负了更多的社会责任。因此，国家政府也鼓励上市公司积极参与供给侧改革，依托上市公司平台整合优质资产并淘汰落后产能，通过提高产业集中度，调整行业供应结构和完善产能分布，从而实现产业转型升级。

（本文来自于澎湃新闻）责任编辑：陈合群来源：证券日报■本报记者陈炜1999年，还是一名高中生的韩寒以一篇《杯中窥人》在当年的新概念作文大赛上一战成名。两年后，年仅18岁的郭敬明独身前往上海，一举夺得第三届全国新概念作文大赛一等奖。历史总是如此相似，倒推十年，年少成名而又风格迥异的郭敬明与韩寒，不仅是报刊亭中对垒相争的80后明星作家，也皆是新闻头条的常客。巅峰之时，郭敬明名下的最世文化成立三年估值即近7亿元，韩寒主控的亭东影业4年内完成三轮融资。